今年前三季度,受疫情及让利等影响,银行股价表现惨淡。
截至10月13日收盘,年初以来银行(中信)指数下跌6.9%,为中信指数一级行业中表现最差的行业。
展望未来,随着经济复苏,让利压力有望缓解,银行账面净利润增速有望反转,实质基本面有望改善。
特别是,考虑到今今日大盘讲解年业绩的低基数,明年年业绩增速有望明显上升。
机构指出,低估值与经济复苏共振,四季度开始,银行股有望否股票今日大盘走势极泰来,开启反转的一年,建议提升板块的配置水平。
核心逻辑1、复盘过去15年来看,银行股下跌后的下一年板块表现往往较好。
例如,18年银行板块下跌10.9%,次年上涨27.3%;13

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年下跌4.8%,次年上涨71.8%;08年下跌65.4%,次年上涨108.6%。
而20年年初至今下跌6.9%,未来一年有望表现较好。
此外,过去15年复盘来看,年底银行板块上涨概率较高,12月份平均涨幅6.5%,显著高于其他月份,呈现估值切换行情之今日大盘跌特征。
2、估值仓位双底部,资金面迎多重利好。
当前为银行板块估值、仓位双底部,截至10月12日银行指数市净率仅为0.72倍,6月末偏股型公募基金银行股的持仓比例为2014年末以来最低区间。
资金面多重因素有望驱动板块估值回暖。
一是北向资金在四季度有望快速流入,十月以来两个交易日北向资金已大幅流入近250亿元;二是被动型基金发行加快,以上两类资金均对银行偏好程度更高,利于银行股估值修复;三是年底各类资金将更追求稳定受益,也有望多配银行。
3、疫情影响可控,银行实质业绩增速平稳。
上半年商业银行资产质量保持平稳,二季度各类型净息差环比稳定,实今日大盘上证指数走势图怎么样质基本面保持相对稳定。
上半年净利润增速显著下滑,主要是响应监管“提早谋划应对银行业不良资股票行情实时查询产大幅增长,按照实质重于形式的原则,严格资产质量分类,做实利润、提足拨备、补充资本,增强风险抵御能力。
”之号召。
由于提前加大拨备计提力度,未来业绩释放空间增厚。
倘若还原增提拨备之影响,机构测算今年上半年上市今日大盘位置银行净利润增速为+1.8%。
4、9月社融数表明需求端修复较快。
9月社融新增3.48万亿元,同比多增9658亿元。
不同于上半年,需求是主要驱动。
政策对社融供给端的刺激逐渐退出,政策目前保持平稳状态;社融保持较快增速预计主要源于需求端的驱动。
社融结构较好,能保证增长的持续性。
信贷高增由企业中长期和居民中长期增长支撑。
目前社融的增速和结构利于宏观经济修复,经济预期可以更乐观些,同时货币政策保持平稳,比较利于银行板块。